El Nasdaq cae 6,3% en un día y el crédito de la IA se tensa

El jueves 5 de noviembre el Nasdaq 100 cayó 6,3% en un solo día, su peor sesión desde marzo de 2020, y el VIX saltó 67% hasta rozar los 28 puntos. El S&P 500 perdió 2,7% en la semana y cerró el viernes en 7.376,86, pegado a su media de 200 sesiones. La espoleta fue Texas, pero la bomba era otra: la factura del capex de la inteligencia artificial.

En este directo Sergio revisa qué detonó la caída, por qué el crédito es ahora el dato que manda y cuáles son los niveles para comprar el descuento sin perseguir el precio. La tesis es clara: no es 2008 ni 2020, pero tampoco es una V; vienen semanas de bandazos hasta fin de año.

Texas detona la caída y el crédito de la IA se estresa

En Texas ganó la gobernación Gina Hinojosa y su programa incluye una moratoria sobre nuevas aprobaciones de centros de datos hasta que el legislativo apruebe una regulación. Texas concentra el 27% de la capacidad planificada de centros de datos de Estados Unidos, según Wells Fargo. Lo que cambió el voto no es cuántos centros de datos hacen falta, sino cuánto cuesta financiarlos y cuándo empiezan a cobrar.

Las cifras preocupan: Google, Meta, Microsoft, Amazon y Oracle acumulan 3,3 billones de dólares en arrendamientos y contratos a futuro, y la deuda ligada a la IA en 2026 suma 572.000 millones. Alphabet encadena dos trimestres con flujo de caja libre negativo y Amazon suma 42.400 millones negativos en doce meses. Las recompras de los cinco grandes, que llegaron a 45.000 millones por trimestre en 2021, se desplomaron a 4.400 millones.

El mercado de crédito es el termómetro: si los spreads se acercan al 4%, las cosas se empiezan a romper; por encima de 3,5% ya suenan las alarmas. El primer examen llega el martes 10 con los resultados de CoreWeave, y Anthropic sale a bolsa tentativamente el lunes 16 con su valoración recortada de 2 billones a 1,2-1,3 billones en los mercados de predicción.

La semana trae además el IPC de octubre el martes, el último antes de la Fed de diciembre, con el mercado descontando ya una subida de tipos el 9 de diciembre con 82,5% de probabilidad. El miércoles 11 es Veterans Day: el mercado de bonos cierra y la liquidez se reduce. El jueves llegan las peticiones de subsidio por desempleo, la subasta de bonos a 30 años y los resultados de Cisco y Applied Materials; el viernes, el PPI de octubre. Todos los datos, día por día, están en nuestro calendario económico.

S&P 500 en 7.320: el piso que decide si hay rebote o más caída

El S&P 500 rebotaba el lunes hasta 7.509, pero el rebote aún no está validado: un cierre con mecha alta sería absorción y anticiparía más retrocesos, mientras que un cuerpo alcista fuerte confirmaría compras sostenidas. El sentimiento ayuda: el índice de miedo y codicia llegó a 22 puntos, miedo extremo, y por ley de sentimiento contrario eso es oportunidad, no motivo de pánico.

Los niveles mandan. El SPY se detuvo en 732, justo donde confluyen la media de 200 sesiones y el muro de puts; el piso a vigilar es la zona de 730-725. Si se rompe a la baja, el siguiente nivel es 700 en el SPY, unos 7.000 puntos en el S&P 500. El disparador de ventas de largo plazo de los CTA está en torno a 7.200, según Goldman Sachs.

Hacia arriba, la confirmación pasa por romper 765 en el SPY, la zona de 7.650-7.700 en el índice. El precio justo del S&P 500 está en 7.700: todo lo que esté por debajo de 7.600 es barato. La amplitud acompaña: el 42% de las empresas cotiza por encima de su media de 50 días y el posicionamiento institucional, que venía comprador, pasó a neutral mientras el ratio put/call se daba la vuelta hacia más calls que puts.

El VIX, que tocó 27,78 el jueves y cerró el viernes en 25,64, ya bajaba a 21 el lunes. Y el FNGD, el inverso apalancado por tres del sector tecnológico, necesita volver por debajo de sus medias de 21 y 50 periodos para que vuelva la calma; si encuentra soporte ahí y vuelve a subir, toca proteger la cartera. La semana pasada Sergio ya activó su plan de compra con los niveles de entonces; hoy los actualiza con el mercado ya en el piso.

Bitcoin, oro y euro: comprar el descuento con niveles claros

Bitcoin aguantó la zona de 74.000-73.000 que Sergio llevaba semanas marcando y cotizaba el lunes en torno a 75.400. Es un posible movimiento de onda 2: después de la 2 viene la 3, el impulso más fuerte, y la especulación apunta por encima de los 100.000 dólares. Los niveles para ir sumando poco a poco son 70.000-72.000, luego 66.000 y 62.000; la tesis se rompe solo si se pierde 57.000.

Ethereum tocó 2.050, un descuento mayor al esperado, y cotiza por debajo de su precio justo de 2.500: todo lo que esté por debajo de 2.300 es barato. El índice de miedo y codicia cripto marca 29 puntos, en miedo, con Ether cayendo 4,8% el lunes.

El oro rebotó desde 4.117 tras limpiar la liquidez de la zona y su soporte clave está en 3.870; la zona de 4.000 es donde buscar el giro alcista, a la espera de que la estrategia Gold Quantum confirme la entrada. La plata también mantiene su estructura alcista. Goldman Sachs mantiene su objetivo de 5.400 dólares para 2027.

El euro está formando justo el patrón esperado: consolidación y posible barrido de liquidez antes del movimiento al alza, con la entrada en el retroceso cuando la resistencia se convierta en soporte en la zona de 1,129-1,130. Las ventas están prohibidas: la estructura sigue alcista. Y el petróleo, tras caer desde la zona de venta por encima de 100 dólares, llega a su zona de precio justo en 90, con soporte en 85: si lo rompe, el siguiente objetivo es 70. Todo el seguimiento en vivo de estos niveles está en Terminal.

No es una crisis sistémica y no es una V: es un cambio de régimen dentro de la IA, de “gana quien más gasta” a “gana quien financia el gasto sin deuda”. Lo que haría cambiar de opinión a Sergio: spreads de crédito en 4%, un recorte de la guía de capex de algún hiperescalador o un cierre del S&P 500 por debajo de 7.200. Lo que reforzaría el sesgo alcista: que el futuro del Nasdaq recupere 28.580 con amplitud o que el IPC salga igual o por debajo de lo esperado y la probabilidad de subida en diciembre caiga por debajo del 50%. Mira la sesión completa en YouTube.